Lipiec na światowych rynkach finansowych można określić tylko jednym stwierdzeniem: hossa! Na bardzo duże stopy zwrotu mogli liczyć inwestorzy, którzy otwierali długie pozycje na światowych rynkach kapitałowych. Na plusie miesiąc zamknęły wszystkie najważniejsze giełdy. Powrót apetytu na ryzyko doskonale widoczny był także na rynku forex. Rosło euro, spadał dolar, a wyjątkowo dużo zyskiwały waluty z emerging markets. Hossa nie ominęła także rynku towarowego. Rekordowe wzrosty zanotowały kontrakty na pszenicę, które w lipcu skoczyły o kilkadziesiąt procent.

Z rynków kapitałowych mocne odreagowanie dotyczyło giełdy greckiej. Ateński indeks wzrósł o ponad 17%. Bardzo dobrze radziły sobie również giełdy rynków wschodzących. Nasz rodzimy indeks blue chipów WIG20 wzrósł o blisko 9%, czeski PX50 o 8%, a węgierski BUX o 5,8%. Hossa nie ominęła również giełd amerykańskich, z których liderem był NASDAQ100 (wzrost o 7,2%). Nieco słabiej wypadł DJ Industrial (7,1%), a szeroki indeks S&P500 zyskał blisko 7%. Z indeksów Eurolandu najlepiej radził sobie CAC40 (5,8%), z kolei niemiecki DAX zyskał 3%. Warto też zwrócić uwagę na słabość giełdy w Tokio. Wzrost Nikkei225 na poziomie 1,6% wygląda bardzo skromnie w porównaniu z wyżej wymienionymi przykładami.

Mianem szaleństwa można określić stopy zwrotu z jakimi mieliśmy do czynienia na rynku towarowym. Bezwzględnie najlepiej radziły sobie kontrakty na pszenicę, które wzrosły o bagatela 37%. Zyskały także kontrakty na pszenicę (22%), kontrakty na miedź (13%), czy też ceny kukurydzy (9%). Po drugiej stronie rynku znalazły się metale szlachetne. Srebro spadło o 3,4%, natomiast złoto zniżkowało o blisko 5%.

Z wyjątkowo wysoką zmiennością w ujęciu miesięcznym mieliśmy do czynienia także na rynku forex. Największe stopy zwrotu zanotowali inwestorzy wymieniający amerykańskiego dolara na inne waluty. Najsilniej zniżkowała para USD/CZK (-9,5%). Silnej deprecjacji dolar uległ także względem polskiej złotówki (-9%) oraz węgierskiego forinta (-6,4%). Względem amerykańskiej waluty zyskały także: dolar australijski (7,6%), euro (6,7%) oraz brytyjski funt (5%). Wszystko to działo się na fali odreagowania po kilku miesiącach umacniania się dolara.

INDEKSY

Ze światowych indeksów z pewnością na uwagę zasługuje WIG20. Indeks naszych największych spółek wzrósł w ubiegłym miesiącu o blisko 9% zbliżając się do 2500 punktów. Poza tym, że na rynkach ogólnie panowały wyśmienite nastroje, to jednak wzrosty naszego indeksu miały silne wsparcie w postaci bardzo dobrych makroekonomicznych. Początek lipca przyniósł pozytywny odczyt PMI dla naszego przemysłu. Produkcja przemysłowa rosła w bardzo wysokim tempie (14,5% r/r oraz 7% m/m). Spadła po raz kolejny stopa bezrobocia (z 11,9% na 11,6%). Sprzedaż detaliczna także pozytywnie zaskoczyła. Nie dość, że wartości były lepsze od odczytów z poprzedniego miesiąca, to zdecydowanie przewyższały także prognozy (6,4% w ujęciu rocznym). Wzrosły także wskaźniki koniunktury w handlu, budownictwie oraz przemyśle. Takie nagromadzenie bardzo optymistycznych danych sprawiło, że polski indeks był najsilniejszy spośród najpopularniejszych giełdowych indeksów.

Technicznie wykres WIG20 daje sygnały prospadkowe. Rynek jest już mocno wykupiony, a blisko znajduje się 50% zniesienie sekwencji spadkowej zapoczątkowanej w październiku 2007. Poziom ten (2600 pkt.) był już raz testowany w kwietniu br., ale wówczas test ten wypadł pozytywnie. Podobnie powinno być także tym razem. Pierwszym docelowym poziomem dla ewentualnej korekty są poziomy w okolicach 2300 pkt.

TOWARY

Z najwyższymi od roku cenami mamy do czynienia na rynku pszenicy. Kontrakty na to zboże wzrosły o blisko 37% w lipcu. Analitycy są podzieleni co do przyczyn takiego stanu rzeczy. Jedni twierdzą, że to czysta spekulacja, która nie ma przełożenia na fizyczny popyt na ziarno. Co więcej, zapasy pszenicy utrzymują się na najwyższych w historii poziomach (wyższych nawet od lat 2006-2008). Szacuje się, że światowe zapasy w tym roku wzrosną o 74 mln ton, do poziomu 195 mln. Z drugiej jednak strony na wzrost cen przekładają się zapewne informacje o niższych zbiorach, względem prognoz stawianych w ciągu ostatnich miesięcy. Szczególnie dała się we znaki susza w Rosji, która jest trzecim po USA i Kanadzie eksporterem pszenicy. Słabsze zbiory będą także na Ukrainie, która na początku zmagała się również z suszą, a później z ulewnymi deszczami i gradobiciami. Warto jednak zwrócić uwagę na ciekawy aspekt. Ceny pszenicy na fizycznym rynku w Kansas są o 20% niższe od ceny kontraktów na giełdzie ze zbliżonym terminem dostawy. Co zatem dalej z cenami tego zboża?

Na wykresie kontraktów na pszenicę (US Wheat) na przestrzeni ostatnich dwóch miesięcy mieliśmy do czynienia ze wzrostem kursu z okolic 430 do 700 centów za buszel. Bardzo wysokie wskaźniki impetu zarówno na danych dziennych jak i tygodniowych dają szansę na korektę ostatnich wyjątkowo dynamicznych wzrostów. Przecena w mojej opinii powinna sięgnąć 100 centów, a to oznaczałoby zepchnięcie kursu w okolice 600 c/bu, a więc do poziomu 38% zniesienia ostatniej fali wzrostowej rozpoczętej w czerwcu.

FOREX

Dobre nastroje na rynkach kapitałowych znalazły odzwierciedlenie na rynku forex. Najmocniej spadały pary dolarowe z walutami z rynków wschodzących w crossie. Rekordową zmianę oglądaliśmy na notowaniach USD/CZK. Kurs tej pary spadł o 9,5%. Wsparciem dla czeskiej korony były dane napływające z gospodarki naszych południowych sąsiadów. Sprzedaż detaliczna wzrosła o 3,1% w skali roku. Był to odczyt zdecydowanie lepszy od poprzedniego fatalnego odczytu (-4,5%). Świetnie prezentuje się także produkcja przemysłowa. Wzrost w ujęciu rocznym o 16,9% był także zdecydowanie lepszy nie tylko od prognoz, ale również od poprzedniej wartości (10,9%). W Czechach spadła także stopa bezrobocia (z 8,7% do 8,5%).

Kurs USD/CZK testuje bardzo istotne wsparcia na 18,77. Na tym poziomie przebiega 61% zniesienie wzrostów, które swój początek biorą w listopadzie poprzedniego roku, a także średnioterminowa linia trendu wzrostowego. Jeśli doszłoby do sforsowania tych poziomów czeka nas z pewnością ruch spychający kurs poniżej 18 koron za dolara. Wcześniej jednak upatrywałbym szansy na przynajmniej krótkoterminową korektę. Po pierwsze obecnie testowane poziomy to bardzo istotne średnioterminowe wsparcia, po drugie – wskaźniki impetu znalazły się na poziomach najniższych od lipca 2008. Wówczas mieliśmy do czynienia z potężną przeceną korony względem dolara, a cały ten ruch przypadał na apogeum kryzysu. Tym razem korekta moim zdaniem powinna sięgnąć przynajmniej 19,5, może 20 koron za dolara przed kolejną falą umocnienia czeskiej waluty.

Dawid Jacek
EFIX POLSKA
dj@efixpolska.com

Przedstawione, w dystrybuowanych przez serwis raportach, poglądy, oceny i wnioski są wyrazem osobistych poglądów autorów i nie mają charakteru rekomendacji autora lub serwisu www.efixpolska.com do nabycia lub zbycia albo powstrzymania się od dokonania transakcji w odniesieniu do jakichkolwiek walut lub papierów wartościowych. Poglądy te jak i inne treści raportów nie stanowią "rekomendacji" lub "doradztwa" w rozumieniu ustawy z dnia 29 lipca 2005 o obrocie instrumentami finansowymi. Wyłączną odpowiedzialność za decyzje inwestycyjne, podjęte lub zaniechane na podstawie raportu lub z wykorzystaniem wniosków w nim zawartych, ponosi inwestor. Autorzy serwisu są również właścicielem majątkowych praw autorskich do raportów. W szczególności zabronione jest kopiowanie, przedrukowywanie, udostępnianie osobom trzecim i rozpowszechnianie raportów w całości lub we fragmentach bez zgody autorów serwisu. Zgodę taką można uzyskać po prostu pisząc na adres info@efixpolska.com