Wczoraj o godz. 22.30 (naszego czasu) Rezerwa Federalna w USA ogłosiła decyzję o podwyżce stopy dyskontowej z 0,5% do 0,75%. Jest to pierwsza podwyżka stóp od czerwca 2006 roku i była dość sporym zaskoczeniem dla inwestorów. W komunikacie po środowym, nadzwyczajnym posiedzeniu FED nie było żadnej wzmianki o podwyższaniu stóp, stąd tak silna reakcja rynków. Znacznie umocnienie amerykańskiej waluty przyniosło silne ruchy w dół na eurodolarze i GBP/USD, spadkami zareagowały też surowce: miedź, złoto, ropa.

Rezerwa Federalna wysłała wczoraj najbardziej jasny sygnał, że kończy wspieranie płynności instytucji finansowych i największe poluzowanie polityki monetarnej od 96 lat można uznać za zakończone. Jednocześnie FED zaznaczył, że decyzja ta miała na celu „normalizację” pożyczek, która ma zmusić banki do szukania pieniędzy na rynku zamiast w banku centralnym (przypomnijmy, że stopa dyskontowa to oprocentowanie bezpośrednich pożyczek, które zaciągają banki komercyjne w banku centralnym).

Decyzja amerykańskiego banku centralnego o podniesieniu stopy dyskontowej nie jest pierwszym krokiem w zacieśnianiu polityki monetarnej za oceanem. Przypomnijmy, że 1. lutego zostały definitywnie zakończone cztery bardzo istotne finansowe programy wsparcia sektora bankowego, które FED uruchomił w ciągu 2008 roku. Ich działanie obejmowało udzielanie krótkookresowych pożyczek obligacji skarbowych pod zastaw bardziej ryzykownych papierów (marzec 2008), pomoc dla funduszy rynku pieniężnego (po upadku Lehman Brothers – wrzesień 2008) oraz skup emitowanych przez instytucje finansowe krótkoterminowych papierów korporacyjnych (październik 2008).

Jak można jednak łatwo zauważyć podwyżka stóp ma duże znaczenie psychologiczne i zazwyczaj sygnalizuje kierunek w jakim zmierza polityka monetarna. Taka decyzja pokazuje, że wzrost stopy benchmarkowej jest coraz bliżej. Silna reakcja rynków wynikała jednak także z dodatkowego elementu zaskoczenia. Faktem jest, że tydzień temu (10. lutego) Ben Bernanke podczas oświadczenia dla Kongresu Stanów Zjednoczonych wspomniał, że stopa dyskontowa powinna być podniesiona w niedługim okresie czasu. Niemniej jednak podwyżka „przyszła” szybciej niż inwestorzy się spodziewali, dużym zaskoczeniem była także godzina publikacji.

Rezerwa Federalna utrzymała stopę benchmarkową (oprocentowanie pożyczek na rynku międzybankowym od dziś do następnego dnia) w przedziale od 0 do 0,25% i powtórzyła oświadczenia publikowane w ciągu ostatnich miesięcy, że stopa ta pozostanie na niezmienionym poziomie przez „pewien” czas. Niemniej jednak instytucje finansowe i inwestorzy indywidualni już dostali pierwsze ostrzeżenie od FED, że czas pozostały do podwyżek tej stopy jest coraz krótszy.

Karolina Bojko

EFIX POLSKA

kab@efixpolska.com